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行业监测丨城投行业(09.25-10.25)

(来源:网站编辑 2017-11-11 10:44)
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  重点关注债市

  本期新发85支债券,共募集资金650.10亿元,以公募发行为主

  行业

  财政部将继续堵“后门”,并开好“前门”,积极稳妥化解地方政府债务风险

  点评:2017年以来,地方政府举债融资的监管力度不断升级,通过50号文和87号文的出台进一步强调地方政府举债融资的规范性,预计未来监管政策将继续维持前期步调,地方政府债务风险整体可控。

  城投公司退出政府融资平台,市场淡定以对

  点评:退出地方融资平台的城投公司不断增加,借此规避融资约束,获得更为自由和宽泛的融资来源,但融资平台的退出并不是仅凭一纸文件便可以割裂的,银监会对于融资平台的退出规定了严格要求和流程,融资平台难以在短时间内改变其实质。

  企业

  重庆宏安投资、鄂尔多斯(600295,股吧)东城城投和安康发展级别上调

  点评:上调原因主要为当地经济和财政实力进一步增强;公司在当地的主体地位突出;财务实力增强;政府支持力度加大。2017年1~9月,级别上调的城投企业较去年同期有所增加,各评级机构对优质城投企业的整体信用风险水平整体看好。

  哈合力、河北顺德、晋中公用、郑州发投对债券提前兑付(拟)召开债券持有人大会

  点评:受置换期即将结束及投资人对于提前兑付接受度提升影响,近期城投公司提前兑付事件有所增长,但能否顺利兑付主要取决于债券定价及与投资人的沟通程度。

  慈溪建投新增借款较多

  点评:慈溪建投累计新增借款超过上年末净资产的百分之四十,或有风险有所增加。

  一、本期行业发债情况

  本期新发85支债券,共募集资金650.10亿元,发行方式以公募发行为主。

  (一)新发债券统计

  本期城投行业新发85支债券,发行总额达650.10亿元。发行债券类别主要以企业债为主,发行金额为175.80亿元,其次为中期票据,发行金额为164.50亿元,公司债的发行规模最小,为8.00亿元。

(二)新发债券信息

  本期新发85支债券中,债券期限最长的为10年,发行方式以公募为主,公募发行支数为60支。从债券类别来看,超短期融资券13支、定向工具16支、私募债9支、短期融资券7支、公司债1支、企业债21支、中期票据18支。

(三)信用级别变动

  本期共3家企业级别(或展望)有变动,均为上调,其中中诚信国际上调1家,联合资信上调2家。

  点评:上述三家企业级别上调原因主要为当地经济和财政实力进一步增强;公司在当地的主体地位突出;财务实力增强;政府支持力度加大。2017年1~9月,级别上调的城投企业较去年同期有所增加,各评级机构对优质城投企业的整体信用风险水平整体看好。

  二、本期行业要闻

  城投行业

  要闻1:财政部将继续堵“后门”,并开好“前门”,积极稳妥化解地方政府债务风险

  十二届全国人大常委会第二十九次会议,受国务院委托,财政部部长肖捷报告了今年以来预算执行情况。肖捷称:要严格执行预算法和国务院有关文件规定,督促地方强化限额管理和预算管理,加快存量政府债务置换步伐。坚持堵后门、开前门严控增量,坚决堵住违法违规举债的“后门”,地方政府一律采取发行政府债券方式规范举债,坚决遏制隐性债务增量。同时,开好合法合规举债的“前门”,适应不同地区经济社会发展需要,合理确定分地区地方政府债务限额,稳步推进专项债券管理改革。积极稳妥化解累积的债务风险。督促地方落实主体责任,加大问责追责和查处力度,完善政绩考核体系,做到终身问责,倒查责任。加快推进融资平台公司市场化转型。督促金融机构合规审慎经营,切实加强风险控制。(来源:凤凰财经)

  点评:2017年以来,地方政府举债融资的监管力度不断升级,通过50号文和87号文的出台进一步强调地方政府举债融资的规范性,预计未来监管政策将继续维持前期步调,地方政府债务风险整体可控。

  要闻2:城投公司退出政府融资平台,市场淡定以对

  2017年10月9日,平顶山市发展投资公司在政府网站上称,“公司不存在政府性债务,今后也不承担地方政府举债融资职能,并退出政府融资平台”,与两个月前“常德经投”宣布退出平台时“12常德经投债”收益率大幅飙升不同,这次信用债市场淡定以对,相关债券并未遭遇集中抛售和大幅调整。事实上,2017年以来已先后有新疆库车县城投集团、陕西榆林横山县城投公司、江苏射阳城投等近10家城投公司公告退出地方平台,此外还有更多城投企业公告不再承担政府投融资平台职能,实行自负盈亏、自主经营,这些城投以地级市和县级市平台为主,但由于存续公募债券规模较小,对债市整体冲击不大。2017年财政领域开启了一轮地方债务融资风险整治风暴,地方政府对城投平台的支持和背书能力持续实质性削弱,预计将有更多城投主体发布类似公告。(来源:华尔街见闻)

  点评:退出地方融资平台的城投公司不断增加,借此规避融资约束,获得更为自由和宽泛的融资来源,但融资平台的退出不是仅凭一纸文件便可以割裂的,银监会对于融资平台的退出规定了严格要求和流程,融资平台难以在短时间内改变其实质。

  三、本期发债企业动态

  陕文投股东变更;长沙高新改制更名;哈合力、河北顺德、晋中公用、郑州发投对债券提前兑付(拟)召开债券持有人大会;慈溪建投新增借款。

四、报告声明

  本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行证券投资所造成的一切后果,本公司概不负责。

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  文/李金子 陈酉 李坤

    文章来源:微信公众号大公

(责任编辑:赵艳萍 HF094)

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